虽然考CFA+FRM的同学还是有的，只是显得很少，有相关考试经验分享的少之甚少，一下是我特意为大家整理的一些文章，希望对大家有所帮助，这也是我写该文章的初始目的。

 

　　首先说说我为什么要考FRM

 

　　如果说考CFA是为了知识，考FRM就是为了兴趣。因为自己从小到大一直都很爱学数学，也渴望能将学到的数学应用到实际操作中。只可惜本科的金融学大多偏文，货币银行学，财政学，投资银行学这些课虽然很有用，老师讲的也好，但我始终提不起兴趣。倒是学金融经济学的时候，对绝对/相对风险厌恶公式的推导乐在其中。来美国读金融工程的时候，接触了很多数学计算机相关的知识，兴趣也渐渐地从纯金融转移到quant上面。FRM是一个侧重点在数量分析，估值与建模，风险管理上的考试，与我的兴趣非常相符。顺便提一下FRM对于数学的要求：比CFA高一些，但FRM作为风险管理的入门级考试，不会把数学考的很难，涉及到的计算都可以用金融计算器处理，微积分是绝对不会考的。

 

　　下面就分享一下我备考的经验吧：

 

　　跟CFA相比，FRM的备考还是相对轻松的，加上也有一些运气的成分，一级二级分别用了两个月的时间准备，最后都是全1通过。

 

　　level 1:

 

　　学习材料notes+mock exam

 

　　notes在上篇介绍CFA的时候提到过，是浓缩版，个人认为一级只看notes和做题是足可以通过考试的。至于handbook，讲得很全面，可以放到考二级的时候再看。

　　备考FRM那么久了，做些FRM考试题检验下自己吧！小编特意整理近二十年的考题免费送给大家。同时还奉送答案及高顿的考题解析。帮助大家通过FRM考试，小编我是认真的。
 

　　一级主要考察四个部分：

 

　　1.金融风险管理的基础(20%)。

 

　　需要了解标准的CAPM模型和变型，企业风险管理，和GARP制定的行为准则。这套行为准则和CFA的那一套不同，也不会像CFA一样被当成重点考，了解即可。

 

　　2.数量分析(20%)。

 

　　这一部分包含货币的时间价值，概率论与统计，如果是已经考过CFA一级的话，可以直接跳过这些部分，去将复习精力放在VaR。实际上一级中关于VaR的知识也只是在基础层面，到了二级才会向更深层拓展。

 

　　3.金融市场与产品(30%)

 

　　这里面的金融产品主要是指金融衍生品，除了需要了解四种衍生品，交易策略之外，还要能根据各种对冲策略进行计算。一级常考的一个是hedge with future，比如持有股票组合，计算对冲需要卖出多少份股指期货。此外，通过买卖期货还可以用来改变股票资产的beta值。期权部分，常考二叉树期权定价。利率衍生品会考FRA。

 

　　4.估值与风险模型(30%)

 

　　债券部分考根据spot rate算forward rate,计算久期和凸性，还要理解可赎回债券呈现出的negative convexity。

 

　　期权部分要熟记put-call parity，计算risk neutral probability(二叉树中价格上行和下行的概率)，印象中B-S期权定价公式会考，但是N(d1)和N(d2)是给出的。greek letters考定性，比如gamma在at-the-money最大，这些。

 

　　第四本书的最后会提一下风险的衡量方法

 

　　VaR，记住两种算法(historical simulation和parametric approach)即可

 

　　operational risk中的需要掌握basic indicator approach和standardized approach的区别和计算

 

　　Expected loss的计算一定会考，UL可能会考

 

　　第三本和第四本实际上是参考了hull写的options,futures and other derivatives，如果之前看过这本书的话，可以大大节省复习时间。

 

　　notes看一遍之后就可以做mock了，协会出的模拟题，和真题难度很接近。

 

　　level2

 

　　各项比重：

 

　　市场风险度量和管理(25%)

 

　　信用风险度量和管理(25%)

 

　　操作风险和综合风险管理(25%)

 

　　投资管理中的风险管理(15%)

 

　　金融市场当前的问题(10%)

 

　　二级比一级难了可不止一个档次，如果说考一级看看书背背公式就行了，那么考二级不光要书，还要认真看，边边角角的知识全要看;不光要背公式，还要背文字(比如basel III的各选项规定)。先说说我自己的经历，这次依旧只看notes，考前用了两个月看过两遍notes之后开始做题(mock exam)。遇到不会的知识点再重回去读notes,这样反反复复。考试结束以后，我的感觉就是，我认为必考的重点，也是在mock中被反复考到的公式，在真实考试中一个都没考，考的全是边边角角的知识点。还有做mock的时候每道题都是独立的，考试的时候就变成案例分析题(CFA二级那种一段材料下面出几个小题)。我是卡着时间做完的(80题/4小时)。虽然最后是全1通过的，但是不得不承认这次的确有很大的运气成分。

 

　　因为我自己备考二级也不够充分，所以二级没有什么特别的经验，就是要多看书!notes和handbook都要看!公式在二级中不是重点，考试的时候我还特别数了一下计算题，不超过十道。二级注重理论的应用，大多数是一些定性的问题，比如balance sheet CDO和Arbitrage CDO的动机有什么区别，residual interest怎么分配。违约率变动和关联度变动对资产证券化的信用风险有什么影响等等。

 

　　最后，对于FRM我想说，虽然二级的考试比较难，通过不难。从考试的每部分评分看，官方上1、2、3、4分别代表Strong、Solid、Basic、Poor，二级五个部分，23333也可以过。可见考试对知识的掌握程度要求并不高，考完也只是对风险管理有一个基本了解，离成为真正的风险管理师还差的远!

 

　　最后想说说这几年考试的一些感悟。其实当初想考CFA，FRM无非是心高气傲，想证明自己的学习能力。可这些考试不同于学校的期末考可以仅仅花一两天突击就能通过了。说实话，越往后面考，付出的时间与精力越多，自己的信念就越发动摇。尤其是上学期准备FRM二级的时候，一方面要花时间上课，找工作，另一方面还要准备FRM，当时心里还挺纠结的。由于一些知识在实践中接触的很少，没有相关的实践经验，在学的时候就会感到吃力。学到资产证券化，结构化金融产品，还有各种信用衍生品的时候，就如同生吞硬塞一般，记得当时为了加深理解，还特意从网上找了几个案例读。

 

　　证书的作用其实并没有想的那么大，多是用来锦上添花的，而非雪中送炭。不是所有的人都适合考CFA，考FRM。我认为CFA，FRM这种金融领域的证书最适合两种人考：

 

　　1跨专业。

 

　　我就读金融工程专业，身边就有很多工科背景的同学在考。其实跨专业学金融有时候甚至比纯金融更好。金融的发展离不开其他技术的进步，如果没有数学计算机作为工具，金融创新是虚谈。结构化金融产品的设计，定价，衍生品套利，这些仅仅依靠金融知识是无法实现的。实际上，quant更多的是由物理或者数学博士来担任。相比计算机数学需要从一开始就打好基础，金融的门槛就相对低一些，可以通过后面的学习来弥补。而考证的过程就是一个全面学习金融知识的过程。

 

　　2在职人士。

 

　　这一点不用多谈，学习的最终目的就是能将知识应用到实际工作中。我在暑假期间做过一个实习是关于wealth management，其中一项工作内容是portfolio re-balance，那时我刚考完CFA三级，三级的重点就是portfolio management。学到的东西真的在工作中用上了，还帮了不少忙。

 

　　最后想再谈谈投入与产出：

 

　　考试的投入自不必说，关于回报，这一点因人而异吧。升职加薪，当上总经理，出任CEO，赢娶白富美，走向人生巅峰，这些不是简单到一个证书就可以决定的，关键还是看做人做事。证书是否值得考，要看个人的衡量，知道什么适合自己。

 

　　学过经济的都知道机会成本，花时间和精力准备考试就意味着你放弃了大把的时间用来做其他有意义的事情，而你收获的除了知识和经历外可能别无其他。套用一下"一万小时定律"，如果把所有用来复习的时间用来健身，我现在应该也有八块腹肌了;如果用来学摄影，和朋友出去玩的时候也能拍出很好的片子了;如果用来打游戏，天梯应该也有5000分了;即便用来学做菜，也应该快达到新东方二级厨师水准了。不过这些我都不在乎，我还年轻，还有大把的时间去了解新的事物，做有意义的事情。既然当初选择了这条路，那么我所在乎的就只有坚持。

 

　　因为随着时间的推移，考纲或者其他各种因素，持续的优秀经验是不存在的，希望大家适当的见解一下。

 

　　我不去想是否能够成功，既然选择了远方，便只顾风雨兼程……

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