处理主权风险事件的两种方式：debtrepudiation指的是直接拒绝履行贷款合约。Debtrescheduling是贷款重组。二战之前repudiation比较普遍因为大部分是债券。以后主要是贷款，贷款重组比债券重组更加普遍的原因是：www.frm.cn

 

　　1、借款者的数目减少了，使谈判的成本减小了

 

　　2、辛迪加内部可能容易达成一致性

 

　　3、贷款大都有交叉违约保护，使借款者不能对那些比较弱的贷款人违约

 

　　4、国家为了经济和政治的原因不会贸然的违约。

 

　　衡量重组概率的一些指标：www.frm.cn

 

　　1、债务服务比率DSR=利息加摊消/出口（正比）。

 

　　2、进口比率IR＝进口/外汇储备（正比）

 

　　3、投资比率INVR=投资/GNP（可能正或者负，负的是说投资使未来的产出更高，正的是认为投资会让外国以为其不需要资金）

 

　　4、出口收入的方差VAREX成正比

 

　　5、国内的货币供应增长MG＝增加的货币供给/货币供给。

 

　　使用传统CRA（countryriskanalysis）的缺点有：www.frm.cn

 

　　1、关键变量的实效性和预测性

 

　　2、使用的样本区间太宽了

 

　　3、没有包括政治风险因素

 

　　4、没有包括组合的分散效应。

 

　　5、assessingincentivetoreschedule(在评估重组动机方面做得不好)

 

　　6、模型中的变量的稳定性。

 

　　重组对借款者的好处：www.frm.cn

 

　　1、降低未来支付的现值

 

　　2、增加了国内的投资率（相比较违约）。

 

　　坏处是：www.frm.cn

 

　　1、未来借不着钱

 

　　2、妨碍其参与国际交易

 

　　3、更难申请到信用额度。

 

　　重组对贷款者的好处：www.frm.cn

 

　　1、比违约要好

 

　　2、可以重新商量抵押、费用等

 

　　3、税收优惠。

 

　　缺点是：www.frm.cn

 

　　1、贷款变得如同长期债券或者股票了

 

　　2、金融机构会局限于特定的贷款结构

 

　　3大量的重组贷款不被监管。